AFM: Nederlandse handelaren voldoen, maar Europese pre-trade regels worden versnipperd toegepast

De AFM heeft vier handelaren voor eigen rekening beoordeeld. De meeste beleggingsondernemingen uit het gezamenlijke onderzoek hebben deze controles opgenomen in hun handelsactiviteiten en risicobeheer. Tegelijkertijd toont het onderzoek aan dat de manier waarop deze controles binnen de Europese Unie worden ingericht en beheerd, vaak onderling verschilt en niet altijd stevig is geregeld.

Het doel van de gezamenlijke toezichtactie was om de implementatie te beoordelen van pre-trade controls door EU-beleggingsondernemingen, die gebruikmaken van algoritmische handelstechnieken (MiFID II en Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/589 van de Commissie (RTS6)). Bij beleggingsondernemingen is gekeken naar de implementatie en het beheer. De beoordeling van de effectiviteit viel buiten de scope van de gezamenlijke toezichtactie.

Verdere analyse van de resultaten en richtsnoeren

ESMA gaat de onderzoeksresultaten verder analyseren en in de komende maanden richtsnoeren publiceren. Het doel is om te zorgen voor meer eenduidigheid onder EU-beleggingsondernemingen als het gaat om de implementatie en het beheer van pre-trade controls.

Doelen pre-trade controls

Pre-trade controls zijn controlemechanismen die beleggingsondernemingen verplichten om vóór het uitvoeren van een handelsorder bepaalde risicobeheersmaatregelen toe te passen. Deze controls zijn vooral van belang bij algoritmische handel, waarbij orders automatisch en razendsnel worden gegenereerd en uitgevoerd.

Volgens MiFID II en de bijbehorende technische regelgeving (RTS 6) moeten EU-beleggingsondernemingen onder andere de volgende pre-trade controls implementeren: controles op prijslimieten, maximale ordergrootte, orderfrequentie en duplicatie- en foutdetectie.

De belangrijkste doelen van pre-trade controls zijn het voorkomen van marktverstoringen en het beperken van systemische risico’s gerelateerd aan algoritmische handel.